起家於智慧城市業務，轉型算力服務新賽道。成立於1997年，擁有9家子公司。公司長期發展智慧城市綜合服務，在智慧民生、城市綜合管理、智慧園區等三大領域提供全方位的智慧城市解決方案，成為國內一流的智慧城市綜合服務商。2023年，公司實現營收7.71億元；歸母淨利潤0.42億元。2023年，公司新增算力設備集成服務，開始轉型布局智算中心新賽道，2023年營收為1.16億元，營收占比15%。

AI時代來臨，國內算力大基建開啟：2024年，o係列、Llama3、通義千問、R1等大模型不斷升級，尤其是DeepSeekR1係列模型的發布，是基於算法層麵的極大創新，加速了AI產業的發展。國內AI資本開支增加。大廠方麵：2月24日，阿裏巴巴集團CEO吳泳銘宣布，未來三年，阿裏將投入超過3800億元，用於建設雲和AI硬件基礎設施，總額超過去十年總和。政府方麵：2月19日，國務院國資委召開中央企業“AI+”專項行動深化部署會，全力推動中央企業融入國家算力布局。

轉型算力服務商，組網調優能力強：公司子業務專業從事IDC數據中心研發、設計、施工、運維服務工作，擁有廣州雲埔數據中心、國家稅務總局廣東數據中心等多個數據中心應用案例。客戶在選擇算力供應商時以調優、組網的能力為重要指標，而算力業務是在公司整體綜合能力的基礎上從原有智慧城市行業中滋生、延展出來的，公司算力調優、組網能力強，相關團隊儲備充足。2024年10月-2025年2月，公司已經累計公告四個算力訂單，累計金額達到14.65億元。訂單內容主要為客戶提供算力服務器采購、組網調試、服務器改配調優服務以及算力服務等。

盈利預測與投資評級：AI產業快速發展，DeepseekR1的推出更是加快國內AI發展速度，阿裏等互聯網大廠上調資本開支，國資委全力推動中央企業融入國家算力布局，國內有望迎來算力基建大時代。宏景科技從事數據中心相關業務多年，從2023年開始轉型布局智算，參股算力公司深海之光，2024年-2025年2月，已經公告15億元算力服務訂單。同時，公司成立香港子公司，擬布局海外市場。我們認為公司算力服務能力業內領先，後續算力業務有望迎來高增。基於此，我們預計2024-2026年歸母淨利潤分別為-0.50/0.51/2.92億元。首次覆蓋，給予“買入”評級。

風險提示：技術發展不及預期；中美地緣政治風險；行業競爭加劇。